4天发布219条溢价风险提示，大涨回调时财政部新闻发布会释放哪些信号

来源：@华夏时报微博

近期，A股市场行情大幅震荡。既见证了上证指数在几个交易日内，从2600点涨到3600点；又见证了其在3个交易日的时间，迅速下跌至3200点。

风云变幻之际，公募基金“扎堆”调整大额申购业务。 Wind数据显示，截至10月12日发稿，10月份的4个交易日，公募基金管理人共发布了117条调整大额申购业务的公告。其中，关于暂停大额申购业务的公告共有60条，涉及恢复大额申购业务的相关公告有31条，还有28条公告是调整该业务的限制金额。

在发布“限购令”的同时，多家基金公司也在发布风险溢价提示公告。Wind数据显示，截至10月12日发稿，10月份的4个交易日内，公募基金管理人共发布了219条溢价风险提示公告。值得注意的是，其中大部分是投资A股的股票ETF或LOF。

基金管理人“扎堆”发布“限购令”

10月12日，博时基金发布旗下博时中债3—5年国开行债券基金暂停大额申购、转换转入、定期定额投资业务的公告。公告指出，自10月14日起，该基金单日每个基金账户的申购、转换转入、定期定额投资累计金额应不超过500万元（A/C份额合计）。此外，该基金将于10月15日起恢复办理大额申购、转换转入、定期定额投资业务，在暂停大额申购、转换转入、定期定额投资业务期间，其它业务正常办理。

然而，这只是公募市场的一个缩影。今年10月，基金管理人“扎堆”发布“限购令”。

以前海开源基金为例。10月8日，前海开源基金发布旗下74只基金的大额限购公告。公告指出，鉴于在国庆长假期间，部分中概股股价在海外市场的上涨程度远超其在A股市场的单日涨幅限制，为防止潜在大规模申购导致大幅摊薄现有基金份额持有人的利益，自10月8日，旗下持有A股股票及可转债的部分基金将限制大额申购（含转换转入）业务，限制申购（含转换转入）金额为1000元（含）。也就是说，即单日每个基金账户累计申购（含转换转入）单只基金所有份额的最高金额为1000元（含）。

事实上，对于大额申购业务的调整，基金公司持有不同态度。Wind数据显示，截至10月12日发稿，10月份以来，公募基金管理人共发布了117条调整大额申购业务的公告。其中，关于暂停大额申购业务的公告共有60条，涉及恢复大额申购业务的相关公告有31条。

此外，还有一些公募基金调整了大额申购业务的限制金额。据统计，10月以来相关公告有28条之多。10月9日，华泰柏瑞基金发布《华泰柏瑞鼎利灵活配置混合型证券投资基金调整大额申购（含转换转入、定期定额投资）业务金额限制的公告》。其中指出，自10月9日起，该基金大额申购业务限制金额由500万元调整为100万元。

10月9日，邦德基金发布公告称，为保护基金份额持有人的利益，自公告日起，德邦景颐债券基金C类份额在天天基金、腾安基金、蚂蚁基金、京东肯特瑞基金的大额申购、转换转入及定期定额投资业务限制金额调整为20万元。

对于调整大额限购业务的原因，基金管理人在公告中给出普遍解释：“为了基金的平稳运作，保护基金份额持有人利益”。对此，业内人士在接受《华夏时报》记者采访时指出，在市场过热时发布限购公告是为了控制产品规模，将基金管理规模控制在合理区间内，可以有效保证基金业绩的稳健增长。假如涌现过多申购资金，原持有人的利益也将被摊薄。

市场期待细节政策出炉

在发布“限购令”的同时，多家基金公司也在发布风险溢价提示公告。

10月12日，国泰基金发布旗下国泰富时国企开放指数基金二级市场交易价格溢价风险提示公告。其中指出，该基金二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。

类似的公告还有200余条。Wind数据显示，截至10月12日发稿，10月份的4个交易日内，公募基金管理人共发布了219条溢价风险提示公告。值得注意的是，其中大部分是投资A股的股票ETF或LOF。

“限购令”和溢价风险提示公告的背后，是重磅政策利好刺激下，全线上行的A股市场。但市场风云变幻，走强后随即出现回调震荡。上证指数在几个交易日内，从2600点涨到3600点。又用了3个交易日的时间，迅速下跌至3200点。

对于节后的震荡回调，博时基金宏观策略部投资经理刘思甸认为这是正常现象。“大涨后出现回调是很正常的现象，市场很容易会出现波浪形的特征。”刘思甸对《华夏时报》记者分析，理解市场还是主要看预期变化，当前一些资金动向和资产本身关系较小，和短期上涨下跌关系更大。当前的原因是大量级的政策变化，这是值得市场上涨的，但后续能持续催化市场的是细节政策的出台。从中期来看，是基本面数字的变化。就当前看，短期能期待的主要是细节政策的出炉，尤其是财政方面。

与此同时，10月12日，国务院新闻办公室就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况举行新闻发布会。财政部在发布会上提到，近期将陆续推出一揽子的有针对性的增量政策举措，主要从六个方面加大财政政策力度，预计2024年安排财政赤字4.06万亿元。

政策力度有多大？天风证券强调，从发布会宣布的政策内容来看，几乎是财政部权限内能够给出的顶格政策支持，最重要的不是具体规模有几万亿元，而是确立了从收缩性财政重新转变为扩张性财政的信号。

是否符合此前预期？“本次会议大致符合过去数日市场的预期。”博时基金宏观策略部对《华夏时报》记者表示，具体政策内容有不少在发改委新闻发布会等渠道披露，增量信息较为集中于隐性债务更大规模的化解，预计可能会有较大规模的债务限额提升，在市场关注的“三保”、房地产行业平稳发展以及稳定消费上，都有具体的举措。预计市场关注点或会逐渐转向中央经济工作会议和次年全国两会，从这次发布会上的表述看，明年赤字率或有一定幅度的上升，用于投资建设的特别国债的规模也或许会上升。

那么，展望后市，A股未来走向如何？普通投资者又该怎样抓住市场投资机会？

在刘思甸看来，当前A股市场关于政策转变的预期已较为充分。“从中期看，我对中国经济的改善和中国企业的盈利回升上，具有很高的信心。从周期的角度看，当后续经济达到修复或者改善的高点附近时，市场的水位也较有可能明显高于当前，在中期的判断上较为乐观。”

关于具体投资机遇，刘思甸称，建议关注成长性较高弹性较大的主题，涨幅比较好的是科创方向，当然风险也较高。另外，估值修复类的主题也值得关注，该类主题在受益于国内流动性释放的同时，与海外资金流入、国内政策发力形成了共振。比如消费、新能源、医药、教育、周期等。需要强调的是，建议关注和本次政策调整关联较为密切的板块，如地产链条、消费等。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳